中国透皮贴剂处方药市场处于成长期，近五年市场规模增长迅速。2022年中国透皮贴剂处方药医院和零售销售额约为61亿元（其中化学药53亿元，中成药8亿元），2018年-2022年5年复合增长率为28.4%。中国透皮贴剂处方药市场以化学药为主，相较于中成药，化学药具有起效快、无异味等优点。目前中国透皮贴剂处方药市场化学药贴剂对中成药贴剂的替代效应非常强，未来将继续抢占中成药贴剂市场。图1：中国透皮...
• 造影剂（又称对比剂，contrast media）是为增强影像观察效果而注入（或服用）到人体组织或器官的化学制品，主要用于血管、体腔的显示，如X线观察常用的碘制剂、硫酸钡等。由于造影剂的密度高于周围器官组织密度，在进入身体后可和正常组织形成对比，从而清晰显示图像。当普通CT对于一些部位的病变不能准确判断时，需做增强CT，即在普通CT的基础上加入造影剂。• 按不同应用领域分，造影剂可以分为...
目前，全球共有15款ADC上市。2023年，ADC并购、合作、上市异常火热。超100亿并购大事件就有：辉瑞以430亿美元收购ADC龙头Seagen，艾伯维以101亿美元收购ADC公司ImmunoGen。合作大事件有：百利天恒就BL-B01D1双抗ADC与BMS达成84亿美元合作，第一三共和默沙东就3款DXd ADC达成220亿美元合作。上市大事件有：ADC专业药企科伦博泰、ADC专业CDMO...
全球仿制药市场仍在持续增长，随着对可及性药物的需求增加，制药公司正在利用非专利药物提供的好处，2024年仿制药市场规模估计为4136亿美元，预计到2029年将达到5087.9亿美元，在预测期内(2024-2029年)复合年增长率为4.23%。图源：https://www.mordorintelligence.com/全球仿制药巨头陆续发布完23年财报，2024年全球仿制药TOP 10药企排名...
血液净化指的是将患者体内血液引流到体外，并通过净化装置除去其中的有害物质，一般面向急、慢性肾功能衰竭患者和终末期肾病患者。终末期肾病患者需进行肾功能替代治疗，主要措施是血液净化、腹膜透析和肾移植，其中血液透析是是目前应用最为广泛的血液净化治疗方法。血液透析过程中，血液在透析器中与透析液通过弥散、对流和超滤机制进行物质交换，从而达到清除患者血液中的代谢废物和毒素，调整水、电解质和酸碱平衡的效果...
全球药品市场份额由欧美发达国家占据主导，其中美国市场份额占有率“一枝独秀”。根据IQVIA的统计测算，全球药品的市场份额由美、日、德、法、意、英、西、加、韩等发达国家占据主导地位，其中美国的药品市场空间在全球市场中占有份额比例最高，2016年和2021年均为41%，预计2025年仍将占有39%的份额。中国的市场份额在2016年和2021年稳定在11%-12%，2025年的预计市场份额为12%...
鉴于全球广阔的白蛋白市场需求，自1981年以来，国际上一直尝试利用基因工程技术来生产重组人血白蛋白，使用的表达体系包括大肠杆菌、酵母、哺乳动物细胞、昆虫细胞、植物细胞等表达体系，但目前仍未有产品上市商业化。来源： 禾元生物招股说明书，牛俊奇《重组人血清白蛋白研究进展》，华创证券
从1999-2023年，美国商业健康险保费呈现逐年上升趋势，企业和个人占比结构较为稳定。2023年美国单人年平均保费为$8435/年（1999-2023CAGR=5.77%），其中企业承担83%，个人承担17%；家庭平均保费为$23968/年（1999-2023CAGR=6.10%），其中企业承担73%，个人承担27%。
商业健康保险的资金来源包括有企业（Private Business）、个人（Households）、联邦政府（Federal Government）和州政府（State and Local Government），从占比来看，（1）企业是最大的资金来源，2022年支出占比为46%，但占比呈现逐年下降的趋势；（2）个人为第二大的资金来源，2022年支出占比为 29%，占比自1987年以来一直维...
美国商业健康保险种类丰富，从大类划分，可分为传统医疗保险（责任医疗险）和管理式医疗（MCO），其中MCO包括了HMO、PPO、POS、HDHP/SO等。 从市场份额来看，PPO占据最大的市场份额，其次为HDHP/SO和HMO。2023年PPO计划市场份额为47%，市场份额排名第一，自1999年以来，PPO计划一直保持市占率第一的位置；市占率第二的计划为HDHP/SO，2023年市占率为29%...
从人均支出的角度， ，1987-2022 年美国商业健康保险的参保人人均支出呈现持续提升的趋势。2022年美国商业健康保险参保人人均支出金额为$6330，同比2021年增长4%，从1987到2022年，参保人人均支出从$808增至$6330，年复合增速为6.06%。
个人商保（2022年支出1.29万亿美元，占比29%，19-22CAGR=3.7%）：2022年美国个人商保覆盖约2.17亿人口，占总人口65.2%；其中团险（Employer-based）占比 83%，个人险（ Direct-purchase） 占15.2%，政府医保市场（ Marketplacecoverage）占5.5%，军人保险（TRICARE）占3.6%（居民可购买不止一种类型保险...
美国医生具有极强的独立性和分散性，在历史上自由执业为常态。截止2022年，美国约有46.7%的医生诊所为个人控制，个人执业仍为占比最高的模式。近年来行业整合趋势明显。近年来，由于支付方的强势和监管力度的加大，个体诊所在支付价格谈判能力及合规能力上劣势越发显著，行业整合趋势明显：（1）医院对诊所的整合力力度加大 ：从2012到2022年，医院参股/控股的诊所比例从23.4%提升至31.3%，直...
个人商保业务为美国医院最大利润来源，而政府医保业务利润率为负。
从收入来源来看，个人商保为最主要的支付方。2022年美国医院总支出中个人商保支出4859亿美元（占比37%），Medicare支出3532亿美元（占比26%），Medicaid&CHIP支出2683亿美元（占比20%），自费支出354亿美元（占比3%）。
根据美国医院联盟（AHA）的数据，2021 年美国共有6129 家医院 ，其中5157家（84%）为社区医院（包括短期照护医院、专科医院、教学医院），659家（10%）为精神病医院，206家（3%）为联邦政府医院（主要服务退伍军人、国防部、卫生部），107家（2%）为其他（主要包括长期照护医院（住院30天及以上）、监狱医院）。
美国医疗支出的资金来源可分为私人（Private）和政府（Government）两大类，其中私人包括企业（Private Business）、个人（Household）和其他私人收入，政府包括联邦政府（Federal）和州政府（State and Local），从占比来看，（1）政府的支出占比自1965年以来快速提升，2022年支出占比已达48%，其中联邦政府支出占比持续提升，从1965年的...
美国医疗支出的增长主要由医院支出导致，其次为医生及临床服务支出，处方药支出排名第三。由下图可看出，从1961-2022年，美国医疗支出的复合增速为9%，其中医院支出贡献了累积增速的30%，医生及临床服务支出贡献了累积增速的20%，处方药支出贡献了累积增速的9%。从每年的维度来看，大部分时间里医院支出贡献了当年支出增长的20-40%，医生及临床服务支出贡献了支出增长的15-20%。
过去的大半个世纪里，美国医疗支出一直维持着稳定增长的势头，占GDP的比例持续提升。从1960年到2022年，美国医疗支出从271亿美元增至44646亿美元，年复合增速为8.58%；医疗支出占GDP比例从1960年的5.0%提升至2022年的17.3%。我们认为，美国医疗支出的增长历史可分为五个阶段：（1）前Medicare和Medicaid阶段（1960-1965年）；（2）政府医保扩面和价...
美国医疗行业为万亿美元级别的庞大产业，2022年美国整体医疗支出达4.46万亿美元，同比增长4.1%，19-22年复合增速5.9%。
美国药品销售网络以胰岛素为例，典型的胰岛素销售、费用流转过程如下：
◆ 美国胰岛素市场空间大，以长效+速效胰岛素为主。◆ 礼来、赛诺菲、诺和诺德在美国胰岛素市场形成三寡头市场。2022年美国终端市场空间约为310亿美元，三寡头报表端胰岛素销售额总和仅为54.16亿美元。资料来源：各公司公告、诺和诺德投资者交流资料、国海证券研究所
美国证券交易委员会 (SEC) 文件显示，截至10月11日，2023年有28起Biotech破产，创下十年新高。是2021年的3倍有余。数据来源：BioSpace
