深度解读｜宠物药"新蓝海"觉醒：860亿宠物医疗市场，国产替代从"破亿单品"开始

核心导读

2025年中国城镇猫犬数量达1.26亿只，宠物消费市场规模3126亿元，其中宠物医疗市场规模约860亿元（占消费市场约28%）；单只宠物医药消费金额与美国相比仍有至少3倍增长空间。宠物药市场规模从2020年的93.9亿元增长至2024年的209.5亿元（年复合增速22.2%），预计2029年达354.1亿元。政策端，农业农村部2023年底发布61种人用药转宠物药目录，新兽药审批明显提速——2025年宠物用药品获批189个。国产替代正在兑现：海正"海乐妙"年销破2亿元成为首款国产破亿驱虫药，猫三联疫苗国产占比2025年已达84.53%，华东医药自研猫用GLP-1/GIP双靶点新药上市申请已获受理——"它经济"最硬核的赛道，正从"人药兽用"走向"宠物专属创新药"。

宠物医疗是医药行业少见的"消费+医疗+国产替代"三重逻辑叠加的赛道：宠物主为"毛孩子"花钱不眨眼，宠物医疗渗透率远低于成熟市场，而高端药品市场仍被硕腾、勃林格等外资牢牢把持。对药企而言，在人用药集采压力、同质化竞争加剧的背景下，宠物药正在成为越来越多上市药企的"第二增长曲线"。

本文从市场空间、政策破局、竞争格局、国产替代、玩家图谱、投资视角六个维度，拆解这个近千亿市场的机会与门槛。

一、为什么是"蓝海"：三组数字看懂空间

1. 需求端：1.26亿只"毛孩子"撑起3126亿消费

《中国宠物行业白皮书》显示，2025年我国城镇猫犬数量达1.26亿只，消费市场规模3126亿元。其中宠物医疗市场份额约28%、规模约860亿元——药品、疫苗、器械、诊断都在这个盘子里。宠物数量还在增长，老龄化趋势已现：宠物寿命延长带来的慢性病（心脏病、糖尿病、肾病、肿瘤）用药需求快速上升，这为宠物药打开了"第二增长曲线中的第二曲线"。

2. 消费端：单只消费还有3倍空间

太平洋证券研报测算，中国单只宠物医药消费金额与美国相比至少存在3倍增长空间。从渗透率看，2023年国内宠物犬家庭渗透率约17.8%、猫约16.4%，与美国等成熟市场存在约3倍差距，与泰国、日本等亚洲国家也存在约2倍差距。渗透率与单只消费的双重提升空间，决定了宠物动保行业长期成长的确定性——需求端的"天花板"还远未触及。

3. 供给端：宠物药市场209亿→354亿，但高端被外资把持

《2025年中国宠物药物白皮书》显示，宠物药市场规模从2020年的93.9亿元增长至2024年的209.5亿元，年复合增速22.2%，预计2029年将增至354.1亿元。然而，硕腾和勃林格殷格翰两大巨头合计占据中国高端宠物药品市场约70%的份额——空间大、增速快、但高端利润被外资拿走，这正是国产替代的"进攻方向"。

二、政策破局：从"人药兽用"到"宠物专属药"

1. 尴尬的现实：宠物糖尿病没有"宠物胰岛素"

《兽药管理条例》第四十一条第四款明确"禁止将人用药品用于动物"，但现实中，宠物专用药长期匮乏：宠物猫确诊糖尿病，却可能没有宠物用胰岛素，要么不治，要么违规使用人用胰岛素。专为宠物研发的药品非常少，很多宠物用药是治疗经济动物的兽药，"人药兽用"成了无奈之举——这既是安全隐忧，也是产业机会。

2. 政策三步走：目录、通道、提速

第一步，列目录：农业农村部2023年底发布《宠物临床急需使用的人用药品目录（61种）》，涵盖抗生素、心血管、内分泌、皮肤、化疗药等品类，供宠物药研发企业参考；第二步，开通道：先后发布《人用化学药品转宠物用化学药品注册资料要求》《人用中药转宠物用中药注册资料要求》，大幅降低"人药转宠用""兽药转宠用"的注册门槛；第三步，提速度：农业农村部显著加快新兽药特别是宠物用新兽药审批节奏，2025年宠物用药品获批189个（同比+9.25%），截至2026年2月底有效期内的宠物用药品共521个。

政策效果立竿见影。2020至2025年宠物用药品获批数量整体上升，驱虫药仍是主力，心脏病、胃肠道疾病等治疗类药物需求增长迅速。北京、深圳等地还将宠物药械纳入创新药支持政策范围，地方与中央形成合力。

3. 短板仍在：VICH大门未开

中国尚未加入VICH（国际兽药注册协调体系），国内外注册路径差异仍是制约国产宠物药出海的壁垒——这也解释了为什么国产宠物药的出海目前多采用"权益授权"模式（如伟杰信将犬用PD-1单抗授权给美国公司），而非直接海外注册。

三、竞争格局：外资主导下的"二元结构"

1. 细分赛道：驱虫药与疫苗是基本盘

宠物动保的消费结构高度集中：驱虫药是占比最大的细分赛道（55%以上），其次是疫苗——宠物需要定期驱虫和年度免疫，构成了消费的基本盘；心脏病、皮肤病、内分泌等治疗类药物在宠物老龄化背景下增速最快。

2. 驱虫药：外资占四成，单品类天花板极高

当前外资品牌在中国宠物驱虫药市场占据绝对优势：硕腾（15%）、勃林格（8%）、默沙东（7%）、拜耳（6%）、礼蓝（5%）合计约41%的市场份额。核心产品的体量印证了赛道天花板——硕腾大宠爱年销售额约5亿美元、欣宠克约7.76亿美元、爱波克约7.7亿美元。前十大常用猫驱虫药品牌中，仅海正动保"海乐妙""海乐宠"两款国产品牌上榜。

3. 猫三联疫苗：国产占比84.53%的"破局样本"

猫三联疫苗（市场规模约20-30亿元）曾长期被硕腾"妙三多"独家垄断。转折发生在2024-2025年：国产疫苗实现集体突破，截至2025年末共有12款国产猫三联疫苗获批，2025年国产产品总占比已高达84.53%（按批签发口径）。国产疫苗的优势在于本土毒株匹配度更优、引入人用药生产标准、价格更低，但价格战与同质化也随之而来。

四、国产替代的"三阶段"与标杆样本

1. 0-1突破期：首款国产破亿驱虫药诞生

2025年是国产宠物药全面加速替代进口的一年。最标志性的事件是海正动保"海乐妙"（猫驱虫药）自上市累计销售超4500万片、年销售额突破2亿元——在成为首款国产破亿驱虫药之后，又站上了2亿元台阶；海正动保2025年整体扭亏为盈（营收约5.33亿元、净利2013万元），宠物业务营收同比增长超50%、宠物电商销售增长超85%。瑞普生物2022年上市的"莫普欣"（吡虫啉莫昔克丁滴剂）也曾是现象级爆款。0-1阶段的核心是"稳定质价比+渠道创新"——用本土供应链的价格优势撕开进口垄断。

2. 1-10深耕期：猫三联国产替代的"信任战"

猫三联疫苗是国产替代从"可用"走向"可信"的典型样本：12款国产产品获批、占比84.53%，批签发数据上瑞普（21次）、科前（15次）、生物股份（15次）、普莱柯（10次）正加速追赶硕腾妙三多（51次）。下一阶段的竞争是毒株匹配、工艺创新与品牌信任——瑞普生物已在布局mRNA猫四联疫苗等下一代技术。

3. 10-100跃迁期：宠物"创新药"时代开启

真正的跃迁在于创新药。华东医药旗下南农动药自研的一类新兽药"普瑞泊肽注射液"（GLP-1/GIP双靶点长效激动剂，用于成年肥胖猫体重管理）上市注册申请已获受理——这是继人用GLP-1热潮之后，减重逻辑向宠物世界的延伸，有望填补猫肥胖靶向药的市场空白。但整体看，国产宠物创新药仍极度稀缺：自2016年以来仅两款国产一类宠物新药获批，仿制为主、创新不足仍是最大短板。

4. 出海试水：中国宠物药首个BD案例

2025年12月，伟杰信生物将犬用抗PD-1单抗JEN-102授权给美国Jenga Biosciences，交易总额超亿美元里程碑——这是中国宠物抗体药领域首个BD出海案例，为国产宠物创新药打开了一条"权益授权"的出海通道。参考人用创新药的路径，宠物药BD出海大概率将在未来2-3年迎来更多案例。

五、玩家图谱：谁在布局这个赛道？

A股/港股上市企业宠物业务布局一览（截至2026年）

注：仅列公开披露布局的代表性企业，另有华北制药、太龙药业、健康元、阳光诺和、复星医药（宠物CT医疗车）、中红医疗（宠物输液泵）等布局。

值得注意的是，2025年年报中大多数企业宠物业务营收占比仍较小，多数未单独列项披露——布局刚刚起步，第二增长曲线仍在"筑基期"。但方向上，人用集采压力越大，药企切入宠物赛道的动力越强。

六、投资视角与风险提示

1. 板块表现与三条线索

资本市场已提前定价：申万动物保健板块2026年年初曾录得过去12个月约63%的涨幅（华鑫证券2026年2月统计，此后有所回调）。三条投资线索值得跟踪：一是疫苗国产替代主线（猫三联渗透率提升+多联多价升级）；二是宠物创新药主线（GLP-1、单抗、肿瘤免疫——华东医药猫用GLP-1、瑞普mRNA疫苗、伟杰信犬PD-1出海是风向标）；三是器械与渠道主线（宠物医院连锁化、动物影像设备国产替代）。

2. 四组风险必须清醒

其一，同质化与价格战——猫三联疫苗12款扎堆、国产驱虫药低价竞争，行业利润被压缩，低水平内卷风险显性；其二，创新稀缺——2016年以来仅2款国产一类宠物新药获批，多数企业"以仿为主"，真正的创新壁垒尚未建立；其三，定价天花板——宠物药价格承受力低于人用药，研发投入产出比受限，需要规模化降本能力；其四，注册与出海壁垒——未加入VICH、国内外注册路径差异，制约国际化进程，短期只能靠权益授权模式"曲线出海"。

结语：从"人药兽用"到"猫用GLP-1"

宠物药赛道最迷人的地方，在于它同时踩中了三个时代浪潮：宠物主消费升级的"它经济"、国产替代的产业逻辑、以及创新药从人向动物迁移的技术红利。从"宠物糖尿病没有宠物胰岛素"的无奈，到猫用GLP-1申报受理、犬用PD-1出海——不过几年时间，中国宠物药已经从"捡人用药的剩"走向"给宠物造新药"。

860亿宠物医疗市场、3倍消费空间、22%的行业增速——这些数字足够性感，但赛道的分化也会很快到来：有创新能力和品牌力的企业将吃下高端替代红利，靠低价仿制的企业会陷入内卷。宠物药的下半场，拼的是"像做人用药一样做宠物药"的决心。

来源：微信公众号“大道中庸平和”